來源:證監會發布


  全國中小企業股份轉讓系統(簡稱新三板)是資本市場服務中小企業的重要探索,自2013年正式運營以來,堅持服務創新型、創業型、成長型中小企業發展的市場定位,大力簡政放權,形成了一套有別于交易所市場的制度安排,初步成為資本市場服務中小企業和民營經濟的重要平臺。截至2019年9月底,累計13219家企業在新三板掛牌,其中中小企業占比94%,民營企業占比93%,6388家掛牌公司發行股票10516次,融資4911.39億元。

  近年來,受市場規模、結構、需求多元等因素影響,出現了一些新的情況和問題,如融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加等。新三板市場作為新興市場,一直處于探索完善中,經過早期爆發式增長,市場參與者逐步趨于理性,一些不適應資本市場要求的掛牌公司自然出清;同時,隨著優質掛牌公司不斷成長壯大,新三板現行市場分層、融資、交易、投資者適當性等制度安排難以滿足其發展需求,多層次資本市場體系互聯互通的有機聯系仍不完善,迫切需要綜合施策,深化改革,提升市場功能,激發市場活力,補齊服務中小企業的市場“短板”。

  黨的十八大以來,習近平總書記對資本市場作出了一系列重要指示批示,指明了新時代資本市場改革發展的目標和方向。為貫徹落實好黨中央、國務院關于深化金融供給側結構性改革的要求,證監會以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,圍繞一系列市場反映比較集中的關鍵性方向性問題進行研究論證,加強頂層設計,全面深化資本市場改革。

  新三板改革是全面深化資本市場改革的重要一環,改革的總體思路是:堅持服務中小企業發展的初心,堅持市場化、法治化方向,實現與交易所的錯位發展;堅持多層次資本市場有機聯系,打通中小企業成長壯大的市場通道,完善基礎制度安排,促進融資、交易、定價等市場功能有效發揮;堅持建立健全適合中小企業特點的制度安排,為掛牌企業提供差異化精準服務,提高信息披露質量,嚴厲查處違法違規行為,防范市場風險,促進中小企業規范發展。

  按照新三板改革的總體思路,證監會將重點推進以下改革措施:一是優化發行融資制度,按照掛牌公司不同發展階段需求,構建多元化發行機制,改進現有定向發行制度,允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票;持續推進簡政放權,充分發揮新三板自律審查職能,提高融資效率、降低企業成本,支持不同類型掛牌企業融資發展。二是完善市場分層,設立精選層,配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系,引入公募基金等長期資金,增強新三板服務功能。三是建立掛牌公司轉板上市機制,在精選層掛牌一定期限,且符合交易所上市條件和相關規定的企業,可以直接轉板上市,充分發揮新三板市場承上啟下的作用,實現多層次資本市場互聯互通。四是加強監督管理,實施分類監管,研究提高違法成本,切實提升掛牌公司質量。五是健全市場退出機制,完善摘牌制度,推動市場出清,促進形成良性的市場進退生態,切實保護投資者合法權益。

  通過改革,有利于新三板市場定位更加清晰,市場結構更加完備,差異化服務和監管機制更加符合中小企業特征和發展需求,市場功能得到有效發揮。促進多層次資本市場體系逐步完善,進一步服務實體經濟高質量發展。

  下一步,證監會將堅持穩中求進的工作總基調,按照敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險和形成工作合力的要求,充分考慮新三板承受能力以及與資本市場其他板塊的關系,積極推進新三板各項重點改革任務,抓緊制定相關制度規則,完善技術系統,盡快組織實施,切實防控風險,保障改革措施平穩落地,實現改革預期。




2019年10月26日

證監會啟動全面深化新三板改革

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